个体网络借贷平台运营趋势分析：从2012年到2019年平台数量与交易额变化
As shown in the figure, the individual online lending platforms that operate normally (deep blue line) rose first and then fell, from 150 in 2012 to 3,433 in 2015, and then gradually dropped to 344 at the end of 2019, almost falling back to the level at the beginning of 2013. The cumulative number of platforms running, that is, the number of platforms that have appeared (blue slash), is also obviously shown as rising first and then flattening.两行之间的差距越来越大，表明许多平台正在逐渐撤回。数据证实，截至2019年底，约有95％的平台离开了市场。
第二张图片：单个在线贷款的交易量下降到2015年初。
个人在线贷款的交易量首先增加，然后从2014年初到2019年10月。高峰发生在2017年上半年，然后恢复到与2015年初相当的水平。
第三张图片：要偿还的余额保留在2016年中期的水平。
要偿还的余额是该平台尚未返回投资者的金额。随着时间的流逝，贷方的变化（橙色柱），借款人（灰色列）和要偿还的平衡（蓝线）反映：1。所有三个都经历了首先上升然后跌落的过程； 2。在交易量表达到峰值之前，借款人的数量小于贷方的数量，然后相反的是事后。
3。交易量恢复到2019年底2013年初的水平，但要偿还的金额仍保留在2016年中期。可以看出，在许多单独的在线贷款平台退出后，他们等待薪酬的平衡将不再下降，这意味着许多投资者很难收回其资金。
第四张图片：媒体情绪的变化。
根据所有涉及金融技术的报告，北京大学数字金融研究中心观察到2013年至2019年媒体报告中积极和负面情绪比例的变化。红色虚线代表了情绪中立，既不是悲观的也不是乐观的。在2015年上半年之前，媒体中积极和负面情绪的比例通常很接近。 2015年4月之后，媒体报道非常狂热，一直持续到2016年8月引入监管政策。在正式引入监管政策后，媒体情绪继续下降，媒体在2018年7月底报道了媒体的负面情绪。当时，经常发生各种“爆炸”。所谓的“爆炸”通常是指P2P平台未能偿还投资者的主要和利益，以及该平台的关闭，清算，合法人逃脱，平台损失和破产。
在审查了自2012年以来个人在线贷款的发展之后，我想关注三个问题：
1。为什么决心为包容性金融的热情奔向市场并最终使市场耻辱而做出贡献的企业家呢？
2。从监管的角度来看，也有包容性并鼓励创新的政策，移动支付非常成功。为什么个人的在线贷款会产生严重的负面影响？
3。这段历史对未来的金融创新有什么参考？
在这方面，我将从以下四个方面进行讨论：首先，个人在线贷款的开发背景，其次，个人在线贷款的发展过程，第三，审查和寻求新知识，如果时间返回时间以及第四，则应该改变，第四，经验的摘要和经验和课程。
个人在线贷款的发展背景
单个在线贷款发展的最大背景是资本方面与资产方面的矛盾。经过30多年的快速增长，21世纪初期的普通中国人变得越来越丰富，中产阶级人数接近欧洲总人口，因此对多元化投资和财务管理的需求增加了。同时，正式的金融服务往往是大型企业和高净值客户，超过70％的中小型企业，农民和城市低收入家庭没有获得足够且适当的金融服务。
贷款中最重要的风险是信用风险。信用风险包括两种类型：一种是响应前风险，这是一种反选择风险，也就是说，不应该借钱的人越多的人（低偿还资金的能力）想要借钱，而另一种是一种后响应风险，这是一种道德风险，这是一种道德上的风险，这是不想在借钱后偿还钱。
互相选择风险的典型案例之一是莎士比亚著名著作《威尼斯商人》的贷款故事：商人安东尼奥有一个名叫巴萨尼奥的朋友，他是花花公子，欠安东尼奥很多钱。我再次从安东尼奥那里借了钱，他说我欠你很多钱，但是我现在不能还钱，但是我有经验。如果我射击箭头，找不到它，我可以朝同一方向拍摄另一个箭头，也许其中两个可以一起检索。因此，如果您再借给我3,000英镑来追求有钱的Portia，如果您成功，我可以还清所有以前的钱。您能偿还这笔钱的能力越少，借钱就越多。这是一个非常生动的例子。
关于道德危害，自从远古时代以来，在中国就有一句话说“从债务中偿还钱是自然的”，但是在个人在线贷款时代，出现了另一种声音：“为什么您要以自己的能力偿还借钱？”因此，一旦借钱借了钱，借款人和贷方之间的关系略有变化，债权人开始担心借款人不会偿还这笔钱。
传统金融系统具有相应的手段来防止这两种风险。反向选择的风险主要是通过事先的尽职调查和相应的批准。道德风险有四种选择：一个是司法保证，如果您不偿还这笔钱，则可以起诉；第二个是隐式或明确的保证；第三个是抵押，一旦债务人不偿还钱，借款人就可以处理抵押品；第四个是风险存款。
尽管有这些安排，但实际操作仍然存在许多困难。单个贷款的风险控制成本非常高。不仅很难收回借钱，而且很容易产生坏账和坏账，而且由于账户收集不当，贷方也很容易承担不良声誉。
人工智能和大数据等新技术带来了新的希望，同样的信用风险具有新的对策。
从风险前风险的角度来看，大数据风险控制可以降低反向选择的风险。互联网银行的一名工作人员讲述了一个故事：一名出租车司机从多个平台上借了钱，但是在使用大数据研究他的手机使用习惯后，他们发现他不适合借钱并且不借钱。
从风险后风险的角度来看，还有许多新方法可以避免道德风险。当单个在线贷款的数量很小并且有债务时，去当地法院起诉是非常不现实的，因为成本相对较高。在互联网法院，个人信用评分甚至个人隐私都可能成为抵押。如果您不偿还这笔钱，您的个人隐私照片甚至将在网上发布。
互联网汽车贷款中还有一种创新的方法。贷款后，抵押汽车的所有者可以将汽车赶走，但是该平台将使用GPS跟踪抵押汽车。如果所有者不偿还款项，平台仍然可以找到汽车。这样，该平台节省了存储车辆的成本。尽管业主抵押了这辆车，但他可以在正常还款下继续使用它。
这一切都反映出，各种新技术使用更多信息和更有效的技术来帮助贷款平台大大减少信息不对称，并以较低的成本连接贷款方。
个人在线贷款的发展历史
从国际实践的角度来看，自2005年以来，个人在线贷款一直在实践中，由英国建立的第一个ZOPA代表。 Zopa是“可能协议区”的缩写，即“可意守协议领域”。佐帕的创始人曾经从银行借钱，发现他存入时的利率几乎可以忽略不计。但是，银行贷款的利率很高，它们之间存在巨大差距。他想建立一个区域，以允许贷方和借款人直接开会，双方同意利率，期限和冒险方法。
该模型实际上对传统银行业有破坏性。银行作为中介机构在金融活动中的作用将消失甚至消失。这听起来很理想，愿望是消除银行剥削。
2006年，美国第一个个人在线贷款实践是Prosper，它被定位为“ eBay贷款模型”，类似于在线拍卖的形式。 2007年，LendingClub出现了第一批注册为债券的在线贷款。换句话说，LendingClub发出的每笔贷款都对应于债券。
不管特定形式的差异如何，ZOPA，PROSER和LEGNDCLUB都有两个共同点：1。业务运营纯粹是在线的。 2。平台没有风险，风险由借款人和贷方决定。借款人和贷方有一项绅士协议，可以互相执行并愿意接受损失。该平台仅提供匹配以赚取信息中间服务费。
新模式还带来了新的观点，以解决中国的贷款矛盾。回顾国内局势，中国似乎有发展个人在线贷款的条件：
首先，技术。自2000年以来，数据收集和相关技术取得了许多进步。
其次，设备和移动终端不断普及。 2013年12月，网民的数量达到6亿，互联网渗透率达到45.8％，今天的网民数量达到了8.5亿，互联网渗透率达到62％。移动终端的普及大大降低了互联网贷款设备的成本。
第三，资金不仅是普通百姓有强大的财务管理需求，而且风险投资机构对个人在线贷款平台的发展也非常乐观。 2014年，平均而言，每个单独的在线贷款平台可能会获得约2000万美元的风险投资，而Paipaidai当年获得了5000万美元的风险投资。
第四，人才，得益于中国高等教育的巨大进步，金融的数字化转型中有足够的人才储备。
第五，中国的场景加入了全球工业连锁店，工业结构不断升级，并且还存在新的服务。
看来一切都准备好了。只要有政策，中国的个人在线贷款就可以发展。
2006年，孟加拉国的尤努斯（Yunus）赢得了诺贝尔和平奖，因为他为包容性金融创新而建立了贡献。格拉梅银行的客户很贫穷，并提供了无抵押贷款，创建了一个模式，穷人可以在无需抵押而获得贷款的情况下获得贷款。
中国个别在线贷款领域的大多数企业家最初受到尤努斯（Yunus）的启发，包括Yixin于2006年和2007年的Paipaidai。他们的最初模型与在国外的个人在线贷款的模型相同：第一个纯粹是在线的，并且不从线业务；第二个是他们不承诺本金和利息支付，而是纯粹的信息中介机构。
2009年，Hongling Venture Capital出现了。它的最初目的是支持一群企业或个人进行企业家项目，但后来发现很难支持企业。但是，强调了汉港风险投资的特征，并且已经构成了许多大订单。
Renrendai成立于2010年。该创始人是北京大学和Tsinghua University的顶级学生，其业务重点是高增长人。
2012年以后，拥有各种所有权和背景的平台不断出现，包括Yirendai，Ping一个集团，Lufax和国有公共福利性质Kaixindai。
随着个人在线贷款的发展，高级管理层对此越来越重要，人们对个人在线贷款也有很好的期望：一方面，他们希望促进包容性财务。 “公共”是指越来越多的人可以获得资金，而“ Hui”意味着他们希望以相对便宜的价格获得资金，而不必承担50％甚至更高的年利率；另一方面，他们希望个人在线贷款可以实现商业可持续性。另一点是，我希望个人的在线贷款可以通过以市场为导向的运营来帮助市场利率，并慢慢找出未来面向市场和平衡的利率。
2013年，Yu'ebao启动了，一周内注册用户的数量达到了100万，这立刻引起了投资者的注意。因此，互联网财务管理进入了公众关注。 2013年也经常被称为互联网融资的第一年。
2014年的具有里程碑意义的活动，也就是说，互联网财务已写入政府工作报告中，并采用了非常令人鼓舞的态度。
2015年，各个地区连续介绍了互联网财务政策，并进行了改革，例如简化管理和委派权力以及商业系统。商业系统改革的主要内容是，公司的注册资本已从“实际付款”更改为“订阅”，并且公司注册资本的最低限额被取消。政策的放松意味着，在2015年之后，更多的平台有条件可以涌入最初的利基市场在线贷款市场，这导致了爆炸性的增长趋势。
大量平台的涌入也缓慢地改变并疏远了原始的美丽故事。例如，Paipaidai最初只是信息中介机构，并实施了直接的融资模式。但是，它花费了更多的精力来识别平台的好坏。投资者一直习惯于严格赎回，并且不愿承担借款人不偿还贷款的风险。然后，洪林风险投资推出了平台担保。如果借款人不偿还这笔钱，该平台将代表他偿还。这样，在线贷款的风险集中在平台上。
当然，大多数平台不能直接保证所有投资目标，而是拆除投资目标。拆除目标后，它们可以匹配高，中和低风险。尽管仍然存在某些风险，但可以实现投资者的预期收益。
这在实施过程中也很困难：首先，如果投资者的资金太小，并且一一投资，那么成本就太高了。其次，为了改善投资者的经验，该平台可以在授权后自动代表投资者出价。为了进一步解决付款渠道成本的问题，投资者的投资被打包并一次性支付，逐渐形成了基金库。第三，投资和借贷条款通常不符合。借款人通常想借很长时间。投资者通常想投资一些备用资金，他们需要随时将其收回，因此投资期很短。为了解决“短期投资和长期投资”的问题，该平台已开始经历滚动筹款并朝着影子信用中介模式发展。
大量平台的涌入也导致了激烈的竞争，投资者已经开始比较哪家公司的增长速度更快，哪些公司可以给投资者更高的回报承诺。后来，许多平台并不专注于风险控制，而是关注如何公开：只要它们可以是大规模并获得更高的投资回报，就会有更多的人进来，如果他们可以公开发行，他们就会获得更多的资金。
该平台鄙视风险控制，这导致大量借款人涌入，并且出现了诸如长期贷款之类的问题。有些地方还特别组建了微信团/QQ组，分享了他们关于如何借钱但不偿还的经验。许多人甚至认为互联网平台上的钱无需偿还，并逐渐形成这种文化。从2014年到2015年，每年增加了2,000多个新平台，累计数字最终达到5,000至6,000。许多平台已被疏远了“庞氏骗局”。
在此开发过程中，直到2015年7月，十个部委和委员会发出了“指导互联网财务发展的指导意见”，这表明在线贷款平台应该是信息中介机构。但是，在与这些平台进行沟通时，他们发现他们更加关注“注册系统”，并将上述指导理解为高级管理层的最初意图是继续鼓励发展。他们只需要注册，无需经济许可即可。因此，个人在线贷款继续迅速增长，2015年底发生的“ Yizubao事件”仍被视为整个行业的案例。
2016年8月，相关部门发布了“在线贷款信息中间机构的业务活动的临时措施”，该措施于当年10月开始特别纠正。在2017年8月发布的“一项意见，三个指南”的监管框架之前，互联网财务平台通常进入更多，他们认为市场仍然有希望。同时，越来越多的人开始感到该平台可能很难维持。一个更重要的信号是，监管机构反复推迟该文件。当监管机构在2018年6月再次宣布申请延期时，市场的观点开始发生变化。
2018年6月之后，个人的在线贷款平台继续“爆炸”，许多地方开始禁止它们。平台资金净流出的状况从未改变，市场正在下降。
重新记录新知识
回顾这一历史，中国似乎在发展个体的在线贷款方面“天生不足”，与英国和美国等发达国家相比，至少有四个差异。
首先，信用报告系统不完整。在英国，美国和其他国家 /地区的在线贷款得到了良好的信用报告系统的支持，但是迄今为止，在线贷款尚未包括在中国的信用报告系统中。
其次，信息披露系统不合理。与英国，美国和其他国家的非常完整的信息披露系统相比，中国的在线贷款尚未注册，这尚不清楚如何实施信息披露和应受到惩罚，并且信息披露系统非常不完善。
第三，投资者的差异。中国主要是个人投资者，该集团抵抗风险的能力非常薄弱。在线贷款之家曾经进行了一项调查，表明大多数中国投资者出生于1980年代，投资经验有限，风险抵抗和收入低。在英国，投资者的年龄通常超过35岁，而在美国，他们主要是机构投资者和合格的投资者。两者都有丰富的投资经验，并且可以承受风险。
第四，缺乏信用文化。中国有许多借款人一起分组，讨论如何不偿还，如何处理平台的电话收集等，以及他们的信用意识非常薄弱。
如果时间可以回去，那么这么多投资者可能无法收回其资金吗？我们也可以从三个时间点做以下假设：
当整个市场在2016年仍在成长时，实际上知道大多数平台的商业模式是不可持续的。如果当时我们果断地处理它，很明显，只有高质量的平台才能生存，与此同时，我们可以建立一个信息系统，至少可以保证，即使平台倒塌，也不意味着借款人的债务将消失。
如果我们看到2013年包容性融资的价值并促进了信用报告基础设施的建设，情况可能会有所不同。实际上，中央银行始终有相关的计划。当时，它在上海建立了一个互联网财务信贷报告平台。经过一段时间的运行后，它将被带回中央银行的信用报告系统。信用报告平台最初建立并连接到300多个互联网财务平台，但在实施过程中遇到了诸如访问标准之类的困难。此外，2014年政府工作报告中“互联网财务”的出现加速了热潮，这使得促进信用报告系统似乎不支持互联网财务的发展。简而言之，出于各种原因促进信用报告工作并未扮演其正当角色。
如果Paipaidai于2007年首次成立，那么如果Paipaidai作为第一个单独的在线贷款，则在建立时被包括在监督中，是否会重写整个故事？
经验和课程
当然，这些“ IFS”无法实现，但是这些主要趋势由过去反映出来，以及可以向未来提供的经验和课程，值得总结。总结三点：
首先，结合数字技术和金融的总体趋势并没有改变。因此，根据过去时期个人在线贷款的发展，我们不能“因为窒息而摆脱食物”。在今年的Covid-19大流行期间，数字融资发挥了灾难稳定器的作用：在我们的研究期间，我们发现在灾难阶段向互联网银行提供的小型和微型企业的贷款不仅不仅减少，而且正在增加，这有助于小型和微型企业维持现金流量。此外，中国的财富管理市场仍然是一个蓝色的海洋，值得期待的数字技术和财富管理的结合。实际上，在在线贷款的起伏之后，传统银行和其他正式的金融机构也看到了如此重大的趋势，并正在加速数字化转型。
其次，互联网财务的本质仍然是金融。无论是金融技术，技术金融还是数字金融，业务本质上都是金融，必须有明确的入境门槛。金融创新必须非常谨慎。这是开发单个在线贷款的课程。
关于进入门槛，我个人认为，它应该至少包括三个要求：
首先，“许可”。由于它正在从事金融业务，因此您必须对人民的钱负责，并且必须获得许可。许可实体可以是现有的许可机构或新机构。如果“监管沙箱”成功进入市场，则应将许可用作标准。
第二个是“财富”。如果您进行金融创新，相应的机构应该具有很强的实力。一旦发生风险，他们就可以保护投资者。因此，他们必须在付费资本中执行，并且不应有大量的机构“无所事事”。
第三个是“人才”，人才培训和资格认证也非常重要。在个人在线贷款的发展中，没有大量的高端人才进入。我们根据吉利亚招聘的数据进行了研究，发现2016年左右对单个在线贷款平台的招聘需求主要是大学生，并且人员主要提供地面促进而不是风险控制。
上述发展历史表明，数字金融创新的才能必须首先了解技术，其次，了解财务法，第三，具有判断整个国家的一般趋势的经验。例如，2015年7月发布的政策文件清楚地指出，在线贷款应该是信息中介，但是当时大多数平台都是信用中介机构，但没有意识到风险。
第三，中国的金融技术领域处于创新的最前沿，并且必须跟上支持系统。过去，中国的金融业务远远落后于发达国家，主要是为了改变发达国家实践的成熟商业模式。如今，在金融技术领域，中国没有明确的“老师”学习，也没有案例可供参考，并且会有很多经验教训。
首先，我们必须避免盲目寻求创新。 2015年，许多地方鼓励了互联网融资的发展，并提供了许多优先政策，但是没有对当地是否具有相应的基础设施进行特殊研究。现在看到区块链已成为一种新的技术重点，许多政策已经在各个地方出现以培养区块链，但是需要对这些公司具有相应的技术实力进行判断。
其次，建议使用监管飞行员或“监管沙箱”来帮助识别创新。如果首先引入了新的业务模型，请让公司和监管机构共同努力在相对安全的环境中测试其业务模型，并确定业务是否可持续，它可以帮助确定创新的价值。中央银行的科学技术部已经在促进相应的工作。
第三，监管技术的相应发展也非常重要。如果经过初步的实验和认同，发现创新是有价值的，而新的商业模式进入市场，那么他们自然需要穿透的监督或技术监督才能管理它。
第四，媒体环境也是培养良好创新的重要组成部分。在开发个人在线贷款的过程中，最初由同一声音支持和表达的媒体讨论相对平衡，但后来成为单方面的支持，经过某些事情，他们跌倒了并受到了攻击。新业务的优缺点需要自由讨论，以帮助投资者传达更全面的信息。
最后，对创新业务的态度应该受到宽容和鼓励，以及计划和业务指导。关于个人的在线贷款，欧洲和美国长期以来已经明确表示，这是一个利基业务，对其市场规模和市场份额有基本的看法。中国对区块链等新领域的未来有很多期望。在鼓励发展的同时，监管机构需要更多地考虑我们仍然缺乏的东西，最合适的发展模式，有什么风险以及如何发展。有了这些计划和业务指导，其余的将由市场，媒体，监管部门和行业进行全面审判。
简而言之，在过去几年中，个人在线贷款的发展中有很多收益和许多可悲的事情。如果您可以从过去获得有用的经验和经验教训，并允许良好的平台继续发展，那么个人的在线贷款也将在未来实现良好的发展。
